2月24日，海關(guān)公布了2017年1月中國(guó)鎳進(jìn)口分項(xiàng)數(shù)據(jù)，鎳板進(jìn)口數(shù)據(jù)出現(xiàn)了大幅下滑，當(dāng)晚倫鎳自低位反彈逾3%，可見(jiàn)，供應(yīng)短缺依舊撩撥著鎳產(chǎn)業(yè)鏈的神經(jīng)。但筆者通過(guò)分析近期印菲兩國(guó)礦產(chǎn)政治，以及鎳資源進(jìn)口來(lái)源，發(fā)現(xiàn)中國(guó)鎳供應(yīng)充滿變數(shù)，鎳價(jià)將謹(jǐn)慎前行。

　　鎳礦進(jìn)口受印菲礦產(chǎn)政策主導(dǎo)

　　印尼在2014年年初開(kāi)始禁止出口包括鎳礦石在內(nèi)的未加工礦物在3年后重新解禁，解禁政策附帶一系列復(fù)雜的附加條件，鎳原礦出口必須申請(qǐng)推薦書(shū)，推薦書(shū)申請(qǐng)要求相關(guān)冶煉企業(yè)要在5年內(nèi)完成建設(shè)，且必須吸收1.7%以下低品位鎳礦，自用量和出口量的比例為30%和70%，從出口政策的附加條件可以發(fā)現(xiàn)，鎳礦出口政策的放松和鎳鐵冶煉企業(yè)能力掛鉤，而當(dāng)前只有Antam能夠出口且準(zhǔn)備出口其堆場(chǎng)的500萬(wàn)噸紅土鎳礦。

　　而菲律賓在印尼禁礦之后，進(jìn)入市場(chǎng)補(bǔ)充了印尼供應(yīng)不足的缺口，但隨著礦產(chǎn)資源的開(kāi)采以及新上任總統(tǒng)對(duì)環(huán)境保護(hù)的日益重視，重新審視了國(guó)內(nèi)礦山的開(kāi)采情況，下令關(guān)閉了多座礦場(chǎng)，最新一批名單顯示關(guān)閉23座礦場(chǎng)并暫停5座礦場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，全球鎳礦石供應(yīng)的近9%面臨中斷。

　　印菲礦產(chǎn)政治影響中國(guó)紅土鎳礦供應(yīng)，但是從1月進(jìn)口數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)從菲律賓進(jìn)口鎳礦下滑到77.9萬(wàn)噸，創(chuàng)下了2012年1月以來(lái)的最低水平。但是印尼則出現(xiàn)了12.33萬(wàn)噸的進(jìn)口量。菲律賓政治風(fēng)暴影響當(dāng)?shù)劓嚨V出口，使得市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)鎳礦供應(yīng)將出現(xiàn)缺口，并且國(guó)內(nèi)港口鎳礦庫(kù)存自菲律賓雨季開(kāi)始一直處于下滑狀態(tài)，但是新增的鎳礦來(lái)源令鎳礦短缺充滿不確定性，這需要等到4月才能得到證實(shí)。

　　鎳鐵來(lái)源增加

　　雖然紅土鎳礦充滿不確定性，影響國(guó)內(nèi)鎳生鐵冶煉企業(yè)原料供應(yīng)，但是我們從國(guó)外進(jìn)口的鎳鐵量將填補(bǔ)國(guó)內(nèi)鎳生鐵企業(yè)產(chǎn)量下滑所帶來(lái)的缺口。從1月進(jìn)口鐵鎳合金數(shù)據(jù)我們可以看出，從印尼進(jìn)口量達(dá)到8.8萬(wàn)噸，新喀進(jìn)口為1.3萬(wàn)噸，緬甸為0.5萬(wàn)噸。

印尼自禁礦以來(lái)，中國(guó)企業(yè)積極到當(dāng)?shù)亟◤S，生產(chǎn)鎳鐵運(yùn)回國(guó)內(nèi)，當(dāng)前已經(jīng)投產(chǎn)的有青山、東方振石、新華聯(lián)、新興鑄管等，預(yù)計(jì)今年將投產(chǎn)的有江蘇德龍、青山三期等，今年將新增近20萬(wàn)鎳金屬噸產(chǎn)能。

　　緬甸2015年10月因糾紛暫時(shí)停止向國(guó)內(nèi)輸送鎳鐵，但是經(jīng)過(guò)1年談判，在去年底開(kāi)始向中國(guó)出口鎳鐵，預(yù)計(jì)今年將保持穩(wěn)定。而在中國(guó)鎳鐵進(jìn)口名單中，現(xiàn)身了一家曾一度消失的穩(wěn)定鎳鐵出口國(guó)多米尼加，多明尼加Falcondo鎳鐵廠年產(chǎn)能3萬(wàn)噸，它的重啟恢復(fù)將補(bǔ)充中國(guó)鎳供應(yīng)。

　　鎳板進(jìn)口無(wú)增長(zhǎng)基礎(chǔ)

　　LME鎳庫(kù)存從最高的47萬(wàn)噸下降至近期的37.8萬(wàn)噸，下滑近10萬(wàn)噸，從庫(kù)存結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，下滑的主要是鎳板庫(kù)存。分析鎳板進(jìn)口原產(chǎn)地?cái)?shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，俄鎳在其中占據(jù)重要地位，但是隨著LME交易所中俄鎳庫(kù)存的消化，中國(guó)鎳板進(jìn)口沒(méi)有增長(zhǎng)基礎(chǔ)，無(wú)法達(dá)到去年的增長(zhǎng)幅度，預(yù)計(jì)今年進(jìn)口量將低于2萬(wàn)噸/月。

　　雖然短期鎳價(jià)在鎳礦短缺預(yù)期支撐下表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，但通過(guò)對(duì)中國(guó)鎳供應(yīng)數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)充滿變數(shù)，后期隨著供應(yīng)短缺的支撐被證偽，鎳價(jià)將出現(xiàn)走低。建議短多長(zhǎng)空，謹(jǐn)慎前行。