現貨市場：上海現貨市場電解鎳報71650-73800元/噸，其中上海市場金川鎳報在73700，俄鎳報在71725附近。

　　中期邏輯：上周，由于人民幣的升值，精煉鎳進口現貨一度出現盈利，但隨后轉成虧損。當前精煉鎳供應幾乎環比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

　　短期邏輯：上周，國內現貨市場俄鎳對金川鎳的貼水擴大至2000元/噸，主要是金川鎳價格較為堅挺；鎳鐵價格有所下調，預計鎳鐵企業將向鎳礦轉移壓力，當周CIF報價整體平穩，關注鎳礦報價再度下調的可能，但是以當前鎳價和鎳鐵價格折算，潛在鎳礦價格已經打至27.5美元/噸，鎳礦價格對鎳價的壓力邏輯已經結束，后期重點關注不銹鋼新增產能。

　　走勢分析：

　　日內走勢：6月5日，上期所鎳價整體以震蕩為主。

　　5日，鎳價延續上周五的反彈格局，不過強度不是很大。

　　消息面上，此前江蘇德龍業已收購江蘇成鋼，公告信息顯示江蘇德龍擬通過江蘇成鋼淘汰140萬噸產能以減量置換出112萬噸不銹鋼產能，即江蘇成鋼淘汰60噸煉鋼轉爐2座；560立方和630立方煉鐵高爐各1座，合計產能140萬噸（在德龍公司新建不銹鋼項目投產之前，徹底拆除成鋼公司的2座60噸轉爐，將2座煉鐵高爐進行永久封存或徹底拆除），減量置換出江蘇德龍建設1臺80噸保溫爐（用于鎳鐵水調溫）、4臺60噸AOD精煉爐、2臺LF爐，合計112萬噸不銹鋼產能。

　　德龍不銹鋼產能復產方案落地，置換成112萬噸產能，低于停產前的200萬噸產能。

　　另外，據消息，德龍已經做復產前的準備，預計將很快復產。

　　此外，高碳鉻價格再度下挫，使得不銹鋼價格雖然下跌，但是微薄的利潤得以維持，另外，從德龍采購的原料來看，復產的產能利用率大約在65%附近；對鎳鐵的需求量大約是0.5萬金屬噸/月左右，預估主要是以德龍內部鎳鐵供應為主，由于鎳礦供應充足，當前的消耗量不足以引起鎳礦價格的變動，因此復產帶來的利好強度有限。

　　整體上，我們對鎳價的看法不變，當前鎳價處于低位震蕩狀態，但由于鎳價已經將鎳礦價格反應至27.5美元/噸附近，也就是鎳價相對鎳礦價格低估，因此，鎳價仍然以反彈預期為主。